黑天鹅事件，就是那种非常罕见、不可预测、一旦发生就会带来巨大冲击的事情。比如，突然的金融危机、重大政策调整或者全球性的突发事件。这些事情对市场的影响往往是灾难性的，会让市场瞬间变得非常不稳定。

对于期权卖方来说，黑天鹅事件是最可怕的。为啥呢？因为期权卖方的收益是有限的（最多就是收取的权利金），但潜在的亏损可能是无限的。如果市场出现极端波动，期权卖方可能会面临巨大的亏损。

一、纯卖方的两种应对方法

1. 不超卖，1：1卖出，持有到期

这是比较保守的方法。简单来说，就是卖方卖出的期权数量和自己持有的标的资产数量保持一致。比如，你卖出了100份看涨期权，同时你手里也持有100份标的资产。这样做的好处是，到期时无论市场怎么波动，你都能正常交割，不会出现巨大的亏损。

不过，这种方法也有缺点。首先，它限制了你的收益。因为你需要持有大量的标的资产，这就占用了大量的资金，而这些资金本来可以用来做其他投资。其次，如果市场真的出现黑天鹅事件，即使你1：1持有标的资产，也可能因为市场流动性不足而无法正常交割。

2. 场外留有大量现金，及时充值

这种方法的核心思想是，留有足够的现金来应对可能出现的保证金追加要求。期权卖方在交易过程中，如果市场走势不利，交易所可能会要求你追加保证金。如果没有足够的现金来及时充值，可能会面临被强制平仓的风险。

所以，有些卖方会在场外留有大量现金，以便在需要的时候及时充值。不过，这种方法也有问题。首先，留有大量现金会降低资金的使用效率，因为这些现金本来可以用来做其他投资。其次，如果黑天鹅事件的规模非常大，即使你有足够的现金，也可能无法应对。因为在这种极端情况下，交易所本身可能也会出现问题，比如流动性枯竭或者甚至倒闭，这时候充值再多的现金也没用。

来源：期权酱

二、为什么要配合买方？

纯卖方很难应对黑天鹅事件，但如果你同时配合买方策略，情况就会好很多。为啥呢？因为买方策略和卖方策略是互补的。

1. 买方策略的优势

期权买方的最大特点是风险有限，收益无限。无论市场怎么波动，买方的最大损失就是支付的权利金，而潜在的收益是没有上限的。如果市场出现黑天鹅事件，买方可能会获得巨大的收益。比如，你买了看跌期权，当市场暴跌时，你就可以通过期权获得高额的回报。

2. 卖方策略的优势

卖方策略的优势在于，它可以在市场相对平稳的时候获得稳定的收益。通过收取权利金，卖方可以在市场没有大幅波动的情况下，逐步积累收益。

3. 买方和卖方的结合

如果你同时采用买方和卖方策略，就可以在不同市场环境下实现互补。在市场平稳的时候，卖方策略可以为你带来稳定的收益；而在市场出现极端波动的时候，买方策略可以为你提供保护，甚至带来意外的收益。

所以，如果你是期权卖方，不妨考虑同时采用买方策略，这样可以在市场波动时更加从容，减少黑天鹅事件对你的影响。

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