最近大家都在热议美国的利率调整，普遍认为只要美联储一降息，美国经济就能再次走上正常轨道。

事实上情况没那么单纯，现在的美国经济就像一团乱麻，光靠降息这把刀，压根剪不了眼前的难题。

就业数据被动篡改，降息的传导路径断掉不说，通胀还成了个“老顽固”似的棘手问题，这三块拼在一块，搞得美国经济的迷局越来越难解开。

就业数据成“政治工具”？鲍威尔和川普的矛盾摆上台面

要搞明白美国的利率策略，得先关注美联储最关心的两个数据，也就是通胀和就业情况。

之前美联储一直聚焦于控制通胀，但现在明显开始偏向关注就业形势。按理说，只要就业数字不理想，就能找到降息的理由，可就在这个关键时刻，美国的就业数据竟然出了点“状况”。

前段时间，美国大幅下调了之前的就业数字，这一下把川普给激怒了，没多犹豫就把劳工统计局局长给炒了，换成了自己的人，EGANTHONY上台。

这位新局长也挺“会说话”的，刚一上任就公开表态，觉得把每个月的就业报告改成每季度公布也可以。

即便目前月度报告还没有停掉，大家都能看得出来，川普根本扛不住那些不太精彩的就业数据，毕竟这直接关系到他的选情，任期内就业数得“亮丽”点。

这就让鲍威尔头疼了，美联储到底是想压抑通胀还是保持就业稳定，现在想用就业数据来找个降息的借口，可要是川普非要把那些低迷的就业数字“美化”成一片繁荣，那降息的理由就没了。

要真是十月和十二月的商品通胀跟服务通胀接连上涨，鲍威尔可就真成了“风箱里的老鼠”，两头挨气，难以招架。

得搞清楚，鲍威尔之前已经向川普低头过一次，承认美国关税引起的通胀其实只是“暂时性”的。

要是就业数据显示再被故意操控，意味着美联储的独立性就没法保证了。之前大家还觉得它能根据经济实际状况来调整政策，现在这信心岌岌可危。

现在看来，政治因素已逐渐牵扯进经济数据，搞得利率调控怎么还能真正反映出实际的经济状况呢？

降息传不动了？居民企业都不愿加杠杆，链条断在第一步

不少人认为降息简直就像“灵丹妙药”，只要把利率一调低，企业就愿意投钱，老百姓也会消费，整个经济就会跟着活起来似的。

现如今美国啊，就卡在这个关键点上了，好多啥都不敢再借了，没人愿意再搞杠杆了。

我们得先理清楚降息传导的正常流程，降完息之后，居民、企业或者政府得有人愿意借钱出去花费（也就是说增加杠杆），这样才能带动新的需求上升。

只要需求一上扬，企业就会考虑扩大产能、招聘员工；就业形势变好了，居民的钱袋子鼓起来，又会反过来促进消费，形成一个良性循环。

可现在这个链条从源头就断了，不管是居民还是企业，都提不起劲儿去借钱投钱。

先说说老百姓那边，加杠杆无非就是买车、买房。至于美国的房市，现在的情况咋样？

8月25号，美国商务部公布的7月房屋销售数据，年增长率跌到2024年10月以来的新低。

新房库存量直冲2007年次贷危机以来的最高水平，要想把房子卖出去，估计还得再多等一阵子。

照理说，川普每天都喊着要降息，如果大家都觉得降息会让房价涨，那早就赶紧出手买房了。不过现在，连已经付了定金的都在大量取消合同，场面可真是出乎意料。

要么是觉得楼市还泡沫太大不敢出手，要么就是手头紧买不起，再加上不少人在之前买房时已经花光了积蓄，短时间内根本没有能力再扛一套房贷。

汽车销售也没多么火爆，通货膨胀让车价和保险费都飙得离谱，加拿大那边雷克萨斯的保险一个月能涨到500加币（大概2500人民币），普通人哪敢轻松转车？

继续看看企业那边，状况更不妙，现在美国的赢利都被前七大巨头牢牢拿在手里，剩下的493家标普公司，利润的增长速度都比不过通货膨胀，甚至还不如买10年期国债稳妥。

要是中小公司借钱搞扩产，挣的钱连还利息都不够，这谁还愿意挑这个担子？

今年年头，不少美国的小公司开始把核心地段的物流资产打折出手，连平常用来吃饭的这些家伙都在出售，可想而知，日子真不好过。

要知道，现在投资实体产业远不如买英伟达的股票赚得多，企业即便手里有钱，也更倾向于把钱投在股市上，而不是扩大生产或是招人。

在政府这边，以前碰到危机时，美国还能靠增加杠杆来救市，像2000年互联网泡沫和2008年次贷危机，都是用这种办法挺过来的。

现在川普推行“缩小政府”，反倒是想让政府减少杠杆，把压力转嫁到民众和企业身上。

可老百姓和企业都撑不住，这就变成死循环了，没人愿意再加杠杆，降息那点效果根本传不到基层。再这么拖下去，美国有可能就陷进流动性陷阱，利率降到最低也带不动经济了。

通胀不是“一次性”的？逆全球化下，美国躲不过长期滞胀

眼下绕不开的关键问题，是美国这通胀到底能不能降下去。很多人觉得关税引发的物价上涨是“一次性的”，撑过去就没事了，可他们没意识到，真正让人头疼的是逆全球化这个大势。

关税只算是逆全球化的一小块，像非关税壁垒、长臂管辖这类的问题，更是棘手得很，这些因素都在不断推高商品的成本。

目前显而易见的五大动向，第一，美元很可能会持续走弱；第二，人民币不会借贬值来输出低价货品；第三，逆全球化的趋势难以阻挡；第四，美国的通胀可能会长期保持在3%以上；第五，中国正积极缩减过剩产能。

这其实意味着，美国试图靠中国进口的方式来带来通缩、压制通胀，根本行不通。现在的中国，更加重视“新质生产力”的输出，而不是过去那种低附加值的廉价货物。想像以前那样靠外部输入来解决通胀的问题，基本不可能了。

更让人头疼的是服务行业的通胀，这块儿其实占了美国GDP的80%左右，一旦开启上涨的趋势，要想让它回落可就挺难的。

它跟老百姓的收入扯得很紧，要想压住服务业的涨价，几乎唯一的办法就是让美国经济走向衰退。

要是在特朗普坚持让美联储降息扩表，后果恐怕比布雷顿森林体系崩溃时还要严重，那时候很可能会出现持续10年的滞胀。

过去美国救市主要靠的是美元的信用和美债的信誉度，2000年和2008年资产出了点状况，但美债还能撑得住。

眼下，美债里头已经藏着泡沫，黄金价格一路上涨，根本就是最直观的证明，大家对美元和美债的信心在一点点散失。

川普提的减税法案其实也在暗中埋下隐患，对美债的长期稳定有一定的影响，还打击了美联储的独立性，动摇了美元的基础。要是继续这么折腾，信奉美元的人肯定会越来越少。

其实，在2023年初或者2025年4月，美国还有机会扭转局势，主动推动一次可控的经济衰退，提前破掉泡沫，这样或许还能维护美元和美债的信誉。

要是川普有那个胆量，或许还能带头搞一场可控的经济衰退，提前把泡沫戳破，搞不好还能维护美元和美债的声誉。不过，可惜他没那份勇气，两党也没人愿意站出来扛责任，毕竟，要是真发生衰退，搞到自己任期内，估计就得挨骂，好处全让下一任去吃了。

结果泡沫越吹越大，把该使的招数都用得差不多了，现在就剩降息、扩表这两招，还得靠军事手段出场，不过这方面也被咱中国的稀土牢牢掐住咽喉。

要是美国还这么死撑，结局很可能不经过衰退，直接掉进那个没法控制的滞胀坑里。

到那时，物价狂涨，经济却变得死气沉沉，老百姓口袋里的钱越变越贬值，企业也不敢放心招人，这才是真头疼的事。

眼下的美国经济就像走钢丝，一边是就业数字被政治操控，另一边却陷入降息传导难以打破的死局，还攥着那根会随时炸开的长期通胀“定时炸弹”。

试图通过降息来搞定所有难题，这种想法基本上就属于天方夜谭了。逆全球化趋势、垄断形势变得更激烈、货币的信誉不断下降，这些都是根本性的问题，不是单靠调个利率就能搞定的。

要是未来美国没有那种敢于一拼的勇气，主动接受可控的经济放缓，反而还继续靠印钞、造假数据来拖延，最后大概就躲不过流动性陷阱和长期的滞胀了。

这不光会影响到美国自身，还会在全球经济上引发连锁反应。

咱们能做的，就是认清这个趋势，早点打好准备，毕竟这全球化的大环境，哪个国家能独自扛得住啊！